آنچه معامله گران Bitfinex باید در ماه آوریل مراقب باشند

جمعه، 3 آوریل: حقوق و دستمزد غیرکشاورزی ایالات متحده (NFP)

انتظار می‌رود که داده‌های اشتغال ایالات متحده در ماه مارس افزایشی بین 40 تا 85000 شغل را نشان دهد، با اجماع 60000 شغل. این یک تسکین خوشایند از فوریه است، که منفی 92000 بود، یک اشتباه شدید از انتظار اجماع مثبت 60000 و یکی از بدترین چاپ ها در مقایسه با چهار قرائت قبلی بود. ما تمایل داریم که رقم فوریه را به عنوان یک عدد پرت در نظر بگیریم.

برای بازارهای کریپتو، ماتریس واکنش ساده نیست. یک تصحیح رو به بالا در داده های مشاغل می تواند به طور کلی اعتماد به دارایی های ریسک را بازگرداند، اما دومین عدد منفی متوالی می تواند چشم انداز را به طور قابل توجهی تغییر دهد. این امر انتظارات کاهش نرخ بهره را افزایش می‌دهد که از نظر تاریخی یک مثبت خالص برای جریان‌های بلندمدت ارزهای دیجیتال است، اما همچنین می‌تواند ترس از رکود را افزایش دهد. ما معتقدیم با توجه به مخارج سرمایه و تحقیق و توسعه شرکت‌های پیشرو S&P 500 که بیشتر توسط مخارج دولت حمایت می‌شود، احتمال رکود اقتصادی پایین است. ما نظاره گر خواهیم بود تا ببینیم آیا بازار این ضعف را به عنوان یک فرصت خرید می بیند یا به عنوان سیگنالی برای کاهش ریسک به طور کلی.

پنجشنبه، 9 آوریل: شاخص قیمت هزینه های مصرف کننده شخصی (PCE).

این معیار تورم ترجیحی فدرال رزرو است و تقریباً یک هفته قبل از شروع دوره خاموشی کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در 18 آوریل به زمین می رسد. آخرین اعداد بسیار بالاتر از هدف دو درصدی فدرال رزرو بود. با توجه به فشارهای مداوم قیمت انرژی ناشی از مناقشه خاورمیانه و تورم مداوم خدمات، ما انتظار داریم که این خوانش ها همچنان بالا بماند یا افزایش یابد، زیرا داده ها شروع به ثبت افزایش هزینه های سوخت می کنند. افزایش هزینه سوخت همه چیز را بدون استثنا گران تر می کند.

اگر تورم برای مدت طولانی تری بالاتر از هدف باقی بماند، انتظارات برای کاهش نرخ بهره بیشتر کاهش می یابد. در این محیط، اوراق قرضه بر اساس بازده نسبی جذاب‌تر می‌شوند و محاسبات ریسک-پاداش در برابر دارایی‌های سفته‌بازی مانند کریپتو تغییر می‌کند. سرمایه‌گذارانی که با نرخ‌های بهره بالاتر و افزایش عدم اطمینان کلان روبرو هستند، تمایل دارند افق تخصیص خود را گسترش دهند و به سمت ابزارهای مطمئن‌تر یا تنوع در بین طبقات دارایی حرکت کنند که بازدهی آنها قطعی‌تر است.

جمعه، 10 آوریل: شاخص قیمت مصرف کننده ایالات متحده (CPI)

رقم فوریه به یک نرخ سالانه 2.4 درصد رسید که عمدتاً به دلیل هزینه‌های سرپناه، غذا و انرژی بود و چشم‌انداز کاهش کوتاه‌مدت نرخ را کاهش داد. با توجه به درگیری‌های جاری در خاورمیانه و افزایش قیمت نفت، انتظار می‌رود که با شروع آمارهای مارس و آوریل، شاخص CPI افزایش یابد. پایان سریع درگیری می تواند تصویر متفاوتی را ترسیم کند، اما در حال حاضر بعید به نظر می رسد.

CPI بالاتر از حد انتظار، همراه با خواندن PCE در روز قبل، روایت را بدون کاهش تقویت می کند.

28-29 آوریل: تصمیم گیری نرخ FOMC

FOMC در 28-29 آوریل تشکیل جلسه می دهد. بازار به وضوح انتظار تغییری را ندارد و تنها چیزی که معامله گران به آن توجه جدی می کنند، لحن مسئولان در نشست خبری و اینکه چه خبرهایی درباره زمان کاهش آتی دارد، است.

معیارها در زنجیره

چگونه بفهمیم که بیش از حد مورد ارزیابی قرار نگرفته ایم؟

نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق یافته (MVRV) در حال حاضر چیزی بین 1.2 و 1.8 است، اما همچنان بسیار پایین تر از منطقه 3.5-4.0 است که در طول تاریخ اوج چرخه را مشخص کرده است. ما در قلمرو ارزش گذاری بیش از حد نیستیم. امتیاز Z MVRV به شدت از پیک چرخه 3.8 فشرده شده است و تأیید می کند که کف حدس و گمان از بازار خارج شده است.

جایی که درد به وضوح خود را نشان می دهد در MVRV 365 روزه است که پایه هزینه خریداران را در سال گذشته جدا می کند. این شاخص تقریباً منفی 28.5 درصد است، به این معنی که میانگین خریدار در 12 ماه گذشته تقریباً یک سوم زیان تحقق نیافته است. این سطح درد در میان خریداران اخیر با آنچه در بازار نزولی سال 2022 شاهد بودیم قابل مقایسه است. با این حال، MVRV کلی بالای 1.0 باقی می ماند، که به ما می گوید که پایه گسترده تر دارندگان هنوز هم نسبتاً سودآور هستند.

به طور خلاصه، این یک تصحیح است، نه تسلیم، و قطعاً اغراق آمیز نیست. ما تخمین می زنیم که بیش از 60 درصد تحویل ها همچنان سودآور هستند.

ذخایر ارزی

بیت کوین صرافی (BTC) به 5.88 درصد از کل عرضه سقوط کرد که پایین ترین سطح در هفت سال گذشته است. سکه‌ها احتمالاً به جای قرار گرفتن در دفترچه‌های سفارش فروش به انبارهای بلندمدت و نگهداری صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) منتقل می‌شوند. ارزش بازار استیبل کوین 316 میلیارد دلاری نیز بالاترین رقم تاریخ (ATH) است. همبستگی کامل نیست، اما این همچنین نشان می دهد که گرد و غبار خشک برای ورود مجدد در دسترس است. این نشان دهنده ایمان بلندمدت به ارز دیجیتال در میان دارندگان است.